Títulos provinciales: solo el 24% de vencimientos en moneda extranjera

Los vencimientos de títulos públicos de las provincias sumaron en 2022 unos $522.211,3 millones (un volumen 53,8% superior a 2021). Y solo un 24% fue en moneda extranjera (u$s970 millones), aunque concentrado en un puñado de distritos: el 75,3% de esos pagos quedó en manos de PBA, Chubut, Córdoba y Santa Fe .

Esa foto es parte de una radiografía elaborada por Politikon Chaco sobre las operaciones de títulos públicos de los gobernadores, que destaca además que la provincia de Buenos Aires concentró el año pasado el 48% de los vencimientos (por $250.717,8 millones), seguida -lejos- por CABA, con el 11,5% ($60.226,3 millones) y por Chubut, con el 5,9% del total ($30.713,5 millones).

Ese ránking continúa con otras 7 provincias que mostraron volúmenes de vencimiento de entre $15.000 y $30.000 millones (con niveles de participación de entre el 2,9% y 5,7%): Chaco, Neuquén, Tierra del Fuego, Santa Fe, Córdoba, Río Negro y Mendoza.

En tanto, con vencimientos por entre los $1.000 y $6.000 se ubicaron Salta, Entre Ríos, Misiones, Jujuy, Tucumán, La Rioja, Santiago del Estero, Corrientes y San Juan, con rangos de participación sobre el total que van del 0,2% al 1,0%. Y Catamarca, Santa Cruz y Formosa fueron las únicas provincias con vencimientos por debajo de los $1.000 millones.

Al colocar la lupa sobre la moneda de los vencimientos, la consultora que dirige Alejandro Pegoraro destacó que el 76,3% fue en pesos ($398.517 millones) y sólo el 24% en moneda extranjera, por un valor final de u$s 970 millones. Pero en el caso de ese 24%, solo cuatro distritos concentraron el 75,3% de los pagos en esa moneda: PBA, Chubut, Córdoba y Santa Fe.

“Los gobernadores no tienen incentivos para tomar deuda en dólares, pero al mismo tiempo tampoco tienen muchos canales para hacerlo”, afirmó ayer Pegoraro a Ámbito, además de resaltar que “hubo provincias como Chubut, Neuquén y Tierra del Fuego que tomaron deuda en dólares, pero que se paga en pesos y tiene respaldo en regalías”. “Fuera de eso, no hay incentivos ni oferta”, subrayó.

Pegoraro también detalló a este diario que “la mayor porción de los vencimientos en dólares” de ese año “corresponde a bonos reestructurados entre 2020 y 2021 (que fueron emitidos entre 2016 y 2017)” y que “el peso sobre el total es bajo, producto justamente de esas reestructuraciones, que pagan aún tasas relativamente bajas porque están en pleno proceso step up y no abonan (aún) amortización de capital”.

“Para 2023 la situación será similar, pero se tornará más pesado en 2024, cuando se inicien los pagos de amortizaciones”, advirtió Pegoraro.

Por lo pronto, en diciembre pasado fueron tres las provincias que debieron abonar servicios en materia extranjera: Chaco (u$s0,2 millones del CHAQ); Córdoba (u$s18 millones del CO24D y u$s24,8 millones del CO21D) y Salta (u$s12,7 millones del SA24D).

“El total erogado en moneda extranjera (u$s) durante este mes fue de u$s55,8 millones y explica el 18,7% del total de los vencimientos”, destacó el informe, de la mano de un incremento interanual del 16%.

Si el foco se pone en la totalidad de los vencimientos de títulos públicos que, más allá de su moneda, enfrentaron las provincias y CABA en diciembre, el monto alcanzó “los $50.629,7 millones (total pesificado que incluye vencimientos en moneda extranjera, convertido a su T.C correspondiente“). El 59% correspondió a Bonos y el 41% a Letras, inversa distribución a la observada en noviembre pasado.

El informe de Politikon destaca además, esta vez en materia del balance 2022 en cuanto a las emisiones de títulos por parte de las provincias, que las colocaciones de títulos totalizaron $ 303.551,9 millones, con PBA a la cabeza con el 68,8% del total. Lejos se ubicaron Chaco (con el 8,7%), Tierra del Fuego (7%), Neuquén (5,3%), Chubut (5,2%); Río Negro (3,3%), Mendoza (1,3%) y Misiones (0,4%).